第58章 国债价格下跌和收益率上升分析（1/2）

第三方面：美联储是如何发行国债的呢？

知道了发债券的原理，那么美债到底有哪些类型？多久发行一次呢？

美国国债采取招标拍卖方式，定期批量滚动发行。国债是以贴现债券或息票债券的形式发行，其中国库券等短期国债一般以贴现债券的形式发行，而中长期国债以息票债券的形式发行。一般是半年付息一次，到期还本。

债券发行利率是债券发行的时候确定的票面利率。拍卖的价格不是债券的买卖价格，而是债券的发行票面利率。由于这个神奇的拍卖机制，让发行利率与市场利率密切挂钩了。

拍卖是这样进行的：

财政部说：我要发1000万的债券，你们都来买吧。

到了拍卖时间一帮牛叉的金融机构就过来报价了。他们会报出自己想要的利率，以及准备买多少金额的债券。如果成交了，他们就会拿到报价对应的收益率了。

买方当然希望发行利率越高越好，但财政部也不傻，他们会根据报价由低向高排，每个报价都有对应的购买金额，当总购买金额到了本次发债的额度，其余的报价就不接受了。因此买方报价太高的就不能成交。一方面买方会尽量报高价，一方面太高的价格又成交不了，再加上发债的频率比较密集，所以债券利率会密切跟随市场利率的变化而变化。

第四方面：重申一下固定利率的含义

美债按固定利率发行，一旦售出到期按发行利率还本付息。虽然美债利率固定，但美债收益率不固定，会随着美联储加息降息缩表扩表涨跌。美元流动性紧张时，机构抛售美债资产增加美元流动性需求强烈，美债价格就会下跌，美债收益率就会上升。现在因为美联储加息缩表，美债价格大跌，央行手里的美债肯定是亏损的，但仅仅是浮亏，只要不抛售就不存在亏损，拿到美债到期或者美债价格上涨就行，只是在美元流动性紧张时抛售美债资产是被迫做出的选择，让你在价格下跌时卖掉美债也是美联储加息缩表的目的之一。

第五方面：加息对债券市场的影响

1、美联储加息：代表着将存款和利息提高，这样资金就会回流到银行，通常情况下实施加息是因为美元贬值，美元供应量过多的缘故，因此加息之后，其他国家的货币会相应贬值，这样就会造成资本外流，对中国国家来说，美国加息之后，对用户出口有利，但是对进口却不利，一些依靠进口的企业成本就会增加，另外还对中国的经济或股市都有一定的利空影响；

2、美联储降息：降息之