第廿七章：第一只商业地产基金的拓荒与实验（1/11）

在抓住城市综合体这个中国商业地产主流模式的同时我们也在关注中国商业地产的另一个关键节点或瓶颈问题一一那就是中国商业地产的投融资渠道和变现通道。

在国外最标准的模式就是REITs也就是所谓的基金模式。新加坡、日本和美国都有非常成熟的经验和模式，可供借鉴和学习。

中国的商业地产特别是持有型的资产型物业一直受困于金融渠道特别是中长期资本的匮乏。既包括前端的投资也包括后端的良性退出和增值变现。

2002年，当时我还在北京良乡房地产开发总公司任总经济师时就开始关注和研究这个主题。并在《中国建设报》“中国楼市专刊”发表了《中国地产融资九大模式》的系列文章。而且也正是因为这组文章引起清华一哈佛UEO办公室的关注并特邀我去担任首席教学顾问。

工作期间，2003年去香港大学听新加坡凯德中国区总裁林明彦和金融主管王会干讲基金和商业不动产对我是一次洗礼，真正系统性地了解了海外基金尤其是亚洲的运作模式。

2004年，加拿大投资银行家Jimes赵返回中国想把北美先进的商业地产基金模式引入到中国，特邀我担任合伙人共同在香港发起成立了“第一中国房地产基金”，除了参与搭建理论框架和策划文本外，我主要还负责向相关地产界进行咨询和推介。

记得当时我找了万通、华远、当代和远洋等北京的知名房企。尤其有业内大炮之称的任总非常重视，委托公司主管资本运作的滕总与我进行了专项交流和沟通。因为在之前的一次温州房地产高峰论坛中，我和他同时作为演讲嘉宾。会后我俩曾经有过一次半夜长谈，使我对他一直发表激烈的批评言论的深层动机有了充分的理解，所以随后我还写了一篇关于他的亦褒亦贬的文章《政府的铁托》，引起业内的反响，当然也引起他的不满，从此我们就甚少联系了。

但是这次试水并不热烈，因为当时中国房地产正处于高速发展的周期，特别是销售型物业。非常火爆。有这种充沛的短期现金流模式，业内人士根本无暇关注这种基金这种中长期的融资品种。但是这次也给我种下了商业地产基金的情结和夙愿。

2006年清华大学CREO首届总裁班特邀旗集团房地产基金高级副总裁兼中国首席投资官姚蔚女士讲解美国基金的法律标准和管理机制更是让我坚定这个理念和目标。

所以2008年CCREC成立之时，我再一次启动了这个想法，与中信证券主管房地产金融的副总裁周