九百二十九章、偶遇大佬（3/9）

觉墨西哥要发生某种经济奇迹，国际资本市场将目光重新投向墨西哥，开始大规模投资墨西哥政府和政府企业发行的证券。

由此形成的资本流入飙升，使该国得以为日益增长的庞大“经常账户”赤字融资。

“经常账户”余额是衡量一国对外经济交往的最全面的指标，从199年至今，这一赤字平均几乎达到墨西哥gdp的7%，很多经济学家认为如此高的赤字是极其危险的。

因为政府开支得到了控制而且流入的资金主要是私人性质的，所以很多分析师，特别是墨西哥的政府高官相信，尽管资本流入的规模非常庞大，但是并不需要为此担心。

很长一段时间，经济学家都在争论经济改革的正确步骤，探寻哪些市场应该先自由化，哪些市场应该较晚或较缓慢地放松管制。大部分专家都同意自由化的最优顺序应该是逐步取消对国际资本流动的管制，以避免因巨额的资本流入而突然增加流动性，从而导致本币人为升值。

与这一常规智慧相反，墨西哥选择在1989年取消对国际资本流动的限制，而此时改革才刚刚开始。

采取这样的改革步骤是对很多因素的回应，例如墨西哥长期以来允许资本自由流动的传统；该国加入经济合作与发展组织（oecd）的强烈愿望，而加入这一富国俱乐部需要成员国放弃对资本流动设置障碍。

墨西哥的战略与其他紧随其后的拉美改革者形成强烈的对比，智利对于资本自由流动就采取了一些限制措施，以避免危害出口竞争力。

由于没有限制，国际金融家得以使大笔资金在墨西哥自由进出。仅1993年不到半年时间，墨西哥的资本净流入就超过其gdp（半年）的8%，与其他国家的资本流入和墨西哥的历史数据相比，这是一个惊人的数字。

大部分资金都是短期投机性的，投资于股票市场、私人部门金融工具和政府债券。

到199年，大量观察家开始争论经通胀调整的币值或者经济学家所谓的“实际汇率”走强，是否会威胁墨西哥改革的持续性。

美国麻省理工学院教授和拉美问题专家鲁迪·多恩布什指出：“墨西哥经济迫在眉睫的问题是汇率被高估”。

世界银行199年11月公开的一份文件以一种不祥的预感提到，“开放资本账户还会使墨西哥暴露在短期资本流动剧烈波动的风险之下，即使国内的经济政策是正确的，它也会把不稳定的外部冲击传导到国内”。

这份文件还提到墨西哥可以“通过提高利率，或