第六百八十六章、长银和农协（5/11）

动产和股票泡沫的不断累积，长银改革派的努力化为泡影，泡沫经济带来唾手可得的利润，使长银沉溺于泡沫经济的游戏中，特别是不动产成为长银的新宠。

广场协议签订后，日元的升值使得出口大幅下滑，日本经济出现衰退。

为了缓解经济下滑和通缩压力，日本开始采取扩张性的财政和货币政策，在7年间的连续降息后，央行贴现率从1986年初的5降至1987年2月的25，这是二战后的最低水平。

一系列的金融缓和措施，使得日本货币供应量增速大幅上升。

在升值预期、低利率和宽裕的流动性之下，大量热钱涌入股市和房地产。

日本企业对金融资产的投资由1985年前的79万亿円增至当下的超过20万亿円，扩大了接近三倍，资金运用于土地投资的比率也上升了2倍以上。

1985年之后的三年多时间里，和房地产无关的企业所拥有的土地资产增加了6以上，大量的资金涌入不动产和股市，使得这两个市场出现空前的繁荣。

繁荣之下，日本的商业银行自然也加入了这场狂欢，由于激烈的竞争环境，商业银行开始追逐高风险高回报的项目，通过向商业贷款公司贷款的方式迂回向泡沫产业融资。

据大藏省统计，日本的商业银行向商业贷款公司的融资在全部融资总额中所占比例约20，商业贷款公司向不动产的融资在其融资总额中所占比例达40。

从1985年到现在，长银的资产由184万亿円增长至20万亿円以上，相当一部分的资产估值来自于不动产贷款的大幅提升。

如今长银的市值逼近200亿美元大关，已经进入世界银行估值排名的前十，标普和穆迪对长银都给出的评级。

不动产的疯狂使长银原本向投资银行转型的改革变得不那么急迫，相比投资银行受到的限制和利润的微薄，不动产贷款更加有利可图。

因此，新的领导者对马里奥·水上此前制定的战略计划进行了调整，宣布银行应该以投资银行作为长期目标，但短期内仍然应该侧重于作为核心业务的企业借贷；同时要求充分利用不动产方面的新机会，注重发展向中小型企业放贷。

在长银的不动产贷款中，的贷款就是典型代表。

资料的内容到这里戛然而止，毕竟就算晚上通宵达旦也只是过了一天时间，想收集到太多的资料是不可能的，何况还有些数据需要计算。

从已有的资料，南易已经可以看出不少问题一，不动产方面的贷款