第517章 CDO和CDS（2/3）

押贷款都被按时偿还，没有发生违约行为，那么他们的这00万美元就相当于是交了保费，被保险公司白白赚走。

但如果在这0年期间，发生了次级抵押贷款的违约行为，那么黑天鹅基金将从保险公司那里将得到亿美元的赔偿。

因此你可以简单的把这个看成一个对赌，一方认为这些贷款不会造成违约，而你拿出来0年00万的资金参与对赌，如果对方成功，你赔给他00万美元，如果对方失败，你得到亿美元。

当然，这些数字都是举例，现实中的保费和赔偿，是按照那些次级贷款的信用分级来制定价格的，A级的CDO债券对应的CD债券的保费肯定和B级别的区别很大。

因为A级的CDO债权，是“被认为”是优质债权，对方违约的可能性极低，因此相对应保费就低。

但事实上，这其中的许多A级的CDO债权，只是被包装出来的，看起来风险低而已——华尔街有许多方法可以进行这样的包装，令人难以看出其中的差别。

黑天鹅基金则专门雇佣了一些人，来深入的研究这些相关的债权，从而在可以获利更高的A级CD债权中，找出那些违约机率最大的种类，以提高最终的收益。

而且要知道，这些保费都是分期支付的，如果0年期的CD债券，在第一年就爆发了违约，那么你只需要支付一年的保费，就能够获得最终的赔偿，按照之前的举例，本来应该为亿美元的房贷来交纳十年共00万美元的保费，但假如一年之内次贷危机就爆发，那么他们实际上只是支付了一年期0万美元的保费。

这相当于是在原本的杠杆之上，又额外加上了一个杠杆，只要次贷危机爆发的时间没有改变，这就是一个完全没有额外风险的十倍杠杆！

最有意思的就是，也是因为华尔街的贪婪，为了增加CD债权市场的供给，他们根本不是一份房贷的CDO产品对应了一份CD产品，往往是一份CDO产品，对应了三份，甚至更多的CD产品。

简单的说，就是一栋00万美元的房子，假如贷款收不回来，正常是保险公司赔付这00万美元。

但他们将这个房子的抵押贷款，投了份保险，这样如果贷款收不回来，那么这些保险公司加起来要赔付00万美元！

现在你知道为什么次贷危机发生的时候，美利坚方面为什么要政府出资来救市了吧，照他们这个玩法，政府不出面，那整个金融系统，包括银行、保险、股票这些，全都得玩完。

不得不说，华尔街果然集中着全美最