第84章 股东盈余（1/6）

上一章我们说了每股盈利、每股税后利润和每股盈余，这三个英文都是Earnings per share，翻译过来不管有多少种叫法，都离不开两个字“每股”

Earnings per share （EPS）这个指标巴菲特本人也强调参考意义不大，那么接下来我们一起来了解原著里的另一个指标“股东盈余”。

大家注意，“股东盈余”里的两个字是“股东”，而不是“每股”，按照字面意思我们就可以推断出“股东盈余”应该是一个整体概念而不是平均概念，公式里应该不需要去除以公司的股本总数。

当然，这只是我们看到中文解释后的猜测，我们如果翻英文翻译，股东盈余的原版英文叫法是“Owner Earnings”。

上雪翻了翻原始文献，这个词其实是巴菲特在1986年致股东的信中提出的，他认为Owner Earnings这个数字无论是对公司全体现有股东，还是对想要整体并购公司的并购者，都是一个重要的估值依据。

Owner Earnings应该怎么算，巴菲特给出了一个清晰的公式：

【英文原文】

[Owner earnings] represent

(a) reported earnings

plus

(b) depreciation， depletion， amortization， and certain other non cash charges...

less

(c) the average annual amount of capitalized expenditures for plant and equipment， etc. that the business requires to fully maintain its long term competitive position and its unit volume.”

翻译成中文就是：

股东盈余=股东税后净利润+长期资产的折旧和摊销＋应收账款/应收票据的减少（增加，则是负数）＋预付款项的减少＋应付账款应付票据的增加＋存货的减少＋预收款项的增加－资本支出。

华丽丽的一长串是不是很酸爽？

这个公式大家如果想真的学进去没有捷径，只能是不停拿财务