第80章 那只狮子（1/3）

本章我们继续接着研究《巴菲特之道》这本书，上回我们讲到了第6点——关于基金的短视化投资。

那些基金之所以不得不被迫短视化，就是因为广大投资者都很难拔出人性中那根深蒂固的刺——短视损失厌恶。

4、短视损失厌恶。

只要打开交易APP，大多数人都不喜欢看到自己的持仓收益率是负的，这种观念负收益率一天两天没问题，他们很反感但是他们还能忍，一两个月或者三四个月就不行了，而几乎所有新手投资者都不能接受自己投资一年了收益率还是负的，他们把这种短期之内的负收益视作投资彻底失败的象征。

现实生活中，如果拿个基金经理一年之内让投资者不但没赚到钱还亏了钱，哪怕亏损幅度连5%都没到，这个基金经理也一定会被基民在论坛里骂到死。

所以巴菲特从来不当基金经理，而费雪这种基金经理如果当我们大A的主动型基金经理，就他那三年跑输指数的收益，头一年都应该被炒鱿鱼了。

整个市场都很浮躁，不仅浮躁，还很可笑，借用书里的话就是：“是什么让我们大家都沉迷于猜对错的游戏，我觉得这非常有意思，它在投资中扮演了如此重要的角色，而投资世界是一个由冰冷的数字和数据主导的世界。当要做出投资决策时，我们的行为有时会变得飘忽不定，经常是相互矛盾，偶尔甚至是愚蠢。”

大多数人犯下了愚蠢的错误，原因还是归因于一点：损失厌恶。

这其实属于心理学领域的范畴，最早是有诺贝尔奖获得者丹尼尔·卡尼曼和斯坦福大学心理学教授阿莫斯·特沃斯基提出来的。

他们用数学方法证明了，人们对于同样数量的损失和盈利的感受是不一样的，损失所带来的痛苦是盈利带来的喜悦的两倍到两倍半。

而在损失厌恶里，总是把我们拿捏得死死的玩意儿，就是短视损失厌恶。

诺贝尔奖获得者保罗·萨缪尔森在1963年第一次提出了一个悖论，他问一个同事是否愿意接受这样一个赌注：50%的机会去赢200美元，或50%的机会输掉100美元。

根据萨缪尔森的记忆，同事开始是拒绝，然后表示可以重新考虑，如果满足两个条件，他将乐于参加，首先，必须能玩够100次；其次，不以每一次的结果为决断，而以100次的整体结果作为决断。

萨缪尔森的同事愿意参与上述游戏有两个前提：增加游戏的时间长度，以及减少被迫看结果的频率。

大家仔细想想这个例